"Джордж Сорос. Первая волна мирового финансового кризиса: Промежуточные итоги" - читать интересную книгу автора

баланса, но имеющими гарантию правительственного агентства. При таком
подходе у участ ников не было бы стимула умалчивать информацию для того,
чтобы воспользоваться преимуществами, связанны ми с реструктуризацией долга.
Однако подобный план мог столкнуться с непреодолимыми политическими и даже
конституционными сложностями. Разделение и рекомби нация обеспеченных
долговых обязательств создали на столько крупные конфликты между владельцами
разных траншей что ни обязательная, ни добровольная схема ре организации не
представляется в настоящее время возмож ной.
Отказавшись от поиска оптимального решения, я понял, что возможно
реализовать другой план. GSE стали посте пенно принадлежать правительству,
которое, однако, не осуществляет своих полномочий по контролю. Эти компа нии
разрываются между интересами акционеров и обще ства в целом. Перспективы
процветания акционеров за счет повышения стоимости компаний призрачны; тем
не менее GSE пытаются получить прибыль благодаря своему квази монопольному
положению, для чего существенно повыша ют размеры комиссий и вводят
ограничительные условия как для новых сделок, так и для сделок по
рефинансиро ванию. Это усиливает проблемы на жилищном рынке. Но ситуацию
можно легко изменить, если создать новый ре гулятор, утверждающий свою
власть и использующий GSE в качестве инструмента государственной политики.
После этого GSE могли бы вывести на рынок новый тип ипотечного
контракта, основанного на датской модели. Он должен быть прозрачным,
унифицированным и опираться на принцип баланса. Затем GSE снизили бы размер
своих комиссионных, расширили список видов ипотек, по кото рым они готовы
давать гарантии, и ввели в действие новый тип гарантий (до 90% оценочной
стоимости) с высокой пре мией. Такие гарантии со временем заняли бы место
более недействующих частных компаний, занимавшихся страхо ванием ипотеки.
Следует также ввести усовершенствован ный и дешевый процесс рефинансирования
существующих ипотечных кредитов. Эти меры позволили бы значительно снизить
расходы, связанные с обслуживанием ипотеки, и создать мощный стимул для
преобразования системы ипо течного кредитования. Владельцы ипотеки,
подвергшейся дефолту, могли бы воспользоваться положениями HOPE for
Homeowners Act и выручить до 85% оценочной стоимости. В большинстве случаев
это было бы более предпочтитель ным шагом по сравнению с дорогостоящими
процессами взыскания задолженности с заемщиков. Если бы владельцы отказались
от этого варианта, то он мог бы быть навязан им путем судебного решения по
упрощенной процедуре банк ротства. Так или иначе, количество случаев лишения
прав в случае реализации этого плана сильно уменьшится, а за счет доступной
и дешевой ипотеки цены на жилье стабили зируются на более высоком уровне,
чем при другом разви тии событий. Финансовые учреждения смогут компенсиро
вать часть своих потерь с помощью жилищного ипотечного кредитования и
выпуска ценных бумаг.
Как ни странно, именно GSE, стоявшие у истоков пробле мы, могут
привести к ее решению. В долгосрочной перспек тиве их деятельность должна
быть прекращена, а портфели перераспределены. GSE должны превратиться в
правитель ственные агентства, отвечающие за гарантии по ипотеке,
предоставляемые правительством. Постепенно, когда мо дифицированная датская
система начнет устанавливаться, можно будет отказаться и от этой их функции.
В рамках новой системы компании, выдающие ипотечные кредиты, сохранят
ответственность в пределах первых 10% любых по терь, возникающих из-за
дефолта. Им будет позволено назна чать размер комиссионных, определяемых