"Сергей Голубицкий. Чужие уроки - 2008" - читать интересную книгу автора

теоретические убытки, которые возникают в трейдинге на каждом шагу. Но если
бы приходилось закрывать позиции всякий раз, когда возникают нереализованные
убытки, никакой биржевой активности не существовало бы в природе.

По состоянию на 1 января 2008 года позиции Жерома Кервьеля
демонстрировали нереализованную прибыль в размере 1,5 миллиарда евро, 20
января - нереализованный убыток в том же размере. 21 января Societe Generale
трейдера отстранил и ликвидировал позиции, превратив 1,5 миллиарда евро
нереализованных убытков в более чем реальные 4,9 миллиарда евро. Закрыв
позиции, банк мгновенно предал дело широкой огласке (никто за язык не
тянул!), подняв несусветный шум вокруг собственноручно инициированного
скандала с "трейдером-мошенником".

Зачем банку понадобилось инсценировать собственное аутодафе? Ответ
начнем с анализа позиций, которые открывал Кервьель. По информации Societe
Generale, речь шла о "длинных" фьючерсах на индексы Euro Stoxx, DAX и FTSE.
По долгу службы Кервьелю полагалось хеджировать основные позиции банка в
акциях европейских компаний, хотя банк утверждает: трейдер превысил
полномочия.

Эксперимента ради допустим, что Кервьель действовал в соответствии со
своими служебными обязанностями и страховал основной портфель банка.
Фьючерсы Кервьеля были "длинными" - значит, главные позиции банка должны
быть "короткими", то есть основная ставка делалась на падение рынка.
Последнее более чем логично, ибо по единодушному прогнозу в первом квартале
2008 года будут доминировать "медвежьи" ожидания.

На момент принудительного закрытия позиций Кервьеля рынок пребывал во
взвешенном состоянии. Если основной портфель Societe Generale был
"коротким", то есть банк делал ставку на дальнейшее падение, любая
стабилизация не играла ему на руку. В этом случае, ликвидируя с шумом и
скандалом позиции Жерома Кервьеля и стимулируя тем самым обвал рынка,
Societe Generale, тактически теряя 4,9 миллиарда евро, мог надеяться
заработать на порядок больше по основным "коротким" позициям портфеля!

В этой элегантной гипотезе есть, однако, существенная нестыковка: о
"коротких" позициях Societe Generale дружно молчат все СМИ, кликушествуя
исключительно на тему снижения капитализации Societe Generale, акции
которого упали в январе на 30%.

Другой показательный момент: сто крупнейших инвесторов Societe Generale
подготовили коллективный иск, в котором обвинили банк в манипуляциях ценой
собственных акций и инсайдерской торговле. Уж кто-кто, а крупные инвесторы
должны были наверняка знать о "коротких" позициях родного банка, заряженных
потенциалом колоссальной прибыли.

Выходит, "коротких" позиций у Societe Generale не было? Что же тогда
прикрывал маленький трейдер своими офсетами? Именно эту версию и скармливает
официальное руководство Societe Generale широким народным массам: "мошенник"
торговал на собственный страх и риск, обведя за нос службу контроля! Его