"Сергей Голубицкий. Чужие уроки - 2008" - читать интересную книгу автора

"длинные" позиции, открытые на 50 миллиардов долларов, мол, не хеджировали
основной портфель, а отражали спекулятивную ставку на рост рынка!

Не будем рассматривать версию об удачном противостоянии пастушка Давида
Голиафу службы финансового контроля почтеннейшего европейского банка,
учрежденного в мае 1864 года декретом самого Наполеона Третьего. Полагаю,
ниточка, за которую надлежит потянуть, вьется вокруг пресловутых "коротких"
позиций, которые то ли хеджировал, то ли не хеджировал Кервьель своими
"длинными" фьючерсами. Тех самых "коротких" позиций, которые не обнаружились
на балансе банка Societe Generale.

Скандалу вокруг банка и его трейдера на момент написания нашей статьи
не исполнилось и десяти дней, и о реальной фактографии говорить не
приходится. Посему предлагаемая читателям гипотеза - не более чем
размышления автора на тему современных способов выведения гигантских сумм
денег из-под общественного контроля. В основание своей гипотезы могу
положить лишь 14-летнее общение накоротке с фондовыми биржами да пугающую
интуицию, позволяющую улавливать гешефт уже на уровне загадочного блеска в
глазах и глубокомысленной ухмылки собеседника.

В любом случае гипотеза заслуживает внимания уже потому, что не только
сводит воедино все спущенные в воду концы вокруг Societe Generale, но и
обладает несоизмеримо большим правдоподобием, чем официальная версия о
"мошеннике" Кервьеле, который при наилучшем раскладе тянет даже не на козла
отпущения, а на агнца, определенного к закланию.

Главное качество любого фондового рынка определяется формулой "zero sum
game" - игра, которая в сумме всегда равна нулю. На практике это означает,
что ни один участник рынка не может разыграть партию с самим собой: для того
чтобы продать акции, нужен другой игрок, который готов эти акции купить.
Чтобы Жером Кервьель благополучно покупал фьючерсы на индексы Euro Stoxx,
DAX и FTSE, на рынке должен присутствовать контрагент, готовый эти фьючерсы
продать. Так как речь идет о колоссальных объемах - 50 миллиардов евро (весь
российский так называемый "фондовый рынок" за дневную торговую сессию с
горем пополам наторговывает 50 миллионов) - можно предположить, что
ликвидность Кервьелю обеспечивали игроки, несоизмеримо более высокого
уровня, чем Джордж Сорос - скорее всего, крупные институционалы, либо
истинные небожители.

Представим на мгновение, что фьючерсы, которые Кервьель покупал, были
проданы ему... самим Societe Generale! Не напрямую, разумеется, а через
подставных лиц или посредников. К слову, в пресс-релизе Societe Generale
прямым текстом сообщается о выявлении большого числа подставных
контрагентов, с которыми Кервьель якобы проводил фиктивные сделки.

Мысль крамольная, зато чрезвычайно удобная, потому что мигом устраняет
основную нестыковку - бездействие службы финконтроля. Если допустить, что
служба эта была в курсе дела, ее пассивность перестает противоречить смыслу
ее существования - защите интересов родной корпорации. В самом деле: если
левой рукой Societe Generale открывает длинные позиции по фьючерсам, а